(AfriquesPlus) - Malgré les chocs énergétiques, des taux d’intérêt mondiaux élevés et une forte incertitude géopolitique, les marchés de capitaux africains ont tenu bon en 2025 et 2026. Mais leur poids reste très inférieur à celui du continent dans l’économie mondiale. C’est le constat du Rapport sur les marchés de capitaux en Afrique 2026, deuxième édition de cette publication de l’OCDE, élaborée par sa Division des marchés de capitaux et des institutions financières, avec le Centre régional d’excellence de la Commission des services financiers de Maurice et le soutien de la Banque de Maurice.
Les actifs financiers des économies africaines ne représentent que 0,9 % des actifs financiers mondiaux, contre 2,7 % du PIB mondial, relève l’organisation. Dans ce cadre étroit, les marchés ont fait preuve d’une « résilience remarquable » : les marchés d’actions ont progressé de 49 % en 2025, mieux que l’indice MSCI des marchés émergents, portés par l’appréciation des monnaies face au dollar, des prix des matières premières élevés, une croissance vigoureuse, une désinflation rapide et des réformes institutionnelles. Les principaux emprunteurs souverains ont conservé leur accès aux marchés, les écarts de rendement avec les euro-obligations se sont resserrés et les notes de crédit de 13 des 14 principaux émetteurs souverains ont été relevées ou sont restées stables.
L’OCDE souligne toutefois que l’activité reste concentrée dans quatre pays, l’Afrique du Sud, l’Égypte, le Nigeria et le Maroc, et que ces marchés sont nettement moins développés et moins liquides que ceux d’économies émergentes comparables. Le marché de la dette d’entreprise reste « nettement sous-développé » : l’encours des obligations d’entreprise ne s’élevait qu’à 211 milliards de dollars fin 2025, dont 81 % de prêts syndiqués, et seuls 17 % des émissions de 2025 étaient libellés en monnaie locale. Les marchés de financement ne constituent donc pas, dans de nombreuses juridictions, une source solide de financement en période de tensions.
La hausse des émissions souveraines en monnaie nationale rend certes les finances publiques plus résilientes, mais elle a coïncidé avec une montée des risques de refinancement : la part de la dette arrivant à échéance dans moins d’un an a atteint son plus haut niveau depuis 2020. Le rapport recommande de renforcer la gestion de la dette et d’allonger les échéances, notamment par des opérations de conversion.
Les grandes entreprises publiques cotées ne représentent que 27 % du total des actifs des entreprises publiques en Afrique, contre 45 % dans les marchés émergents : un levier important pour de futures introductions en bourse. Les fonds de pension et assureurs, eux, sont freinés par un emploi informel d’environ 85 % de l’emploi total, contre 58 % dans le monde, et par des portefeuilles surtout composés de titres d’État. Côté ménages, 17 des 20 juridictions examinées ont une stratégie nationale de culture financière en œuvre ou en préparation.
Moins de 10 % des projets d’infrastructure africains aboutissent à un bouclage financier, la grande majorité échouant au stade de l’étude de faisabilité ou de la stratégie, ce qui pousse l’OCDE à plaider pour la standardisation, le regroupement des projets et des mécanismes de garantie. La transformation numérique améliore l’accès aux marchés obligataires, certains émetteurs souverains ayant accru la participation des particuliers grâce à des canaux directs. L’usage des crypto-actifs et des stablecoins progresse rapidement, surtout en Afrique subsaharienne, ce qui impose, selon le rapport, des cadres de régulation solides, de la protection des consommateurs et de la cybersécurité.
